7月21日，科力远（600478.SH）发布2023年度定增预案，拟募集不超过16.07亿元加码锂电，主要用于年产3万吨电池级碳酸锂等项目。

科力远是国内镍氢电池行业领域内的龙头企业，也是丰田混合动力汽车电池在华唯一供应商。在丰田等传统燃油车大厂业绩不振，新能源车销量持续火热的背景下，科力远转型布局锂电赛道，在原有的镍电池基础上，寻求业绩新的增长点。

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截至2023年一季度末，科力远上市近20年归母净利润累计亏损1.34亿元，扣非净利润累亏超10亿元。

定增预案发布后的第一个工作日，科力远股价收跌1.75%，截至7月31日收盘，股价距年内高点已跌超35%，资本市场似乎并不买账，公司转战锂电是否能成功呢？

拟定增募资16亿，5成用于碳酸锂项目

科力远是集上游矿资源、电池材料、先进电池及管理系统（BMS）、储能系统、电池回收等产品和服务于一体的公司，产品应用于节能与新能源汽车、民生消费以及储能等领域。

7月21日，科力远发布2023年度向特定对象发行A股股票预案，拟向机构投资者、境内自然人定增募资不超16.07亿元，发行数量为4.99亿股。

募集资金主要用于年产3万吨电池级碳酸锂项目，3GWh储能系统产业化项目，大数据智慧储能管理系统技术开发项目，新型储能电池研发及中试项目，补充流动资金和偿还银行借款。

值得注意的是，公司自上市以来已经发布多轮定增募资计划，成功募集资金约30亿元。

上市近20年，归母净利润累计亏损1.34亿元

科力远成立于1998年，2003年9月在上交所主板上市此前证券简称为“力元新材”，2008年完成股份制改革，更名为科力远。

财报数据显示，科力远上市近20年，累计归母净利润仍然为负。截止今年一季度末，公司累计亏损1.34亿元，其中大额亏损主要发生在2016年和2019年，归母净利润分别为-2.11亿元、-3.57亿元。

2022年，公司归母净利润为1.79亿元，近20年来首次超过1亿元。

扣除非经常性损益，公司扣非净利润从2011年开始连续10个财年发生亏损，直到2021年才开始扭亏为盈，截至今年一季度末，扣非净利润近20年累计亏损10.88亿元。

镍电池相关产品毛利下滑，锂电成为重要利润来源

2022年，科力远实现营业收入37.86亿元，同比增长23.78%；归母净利润1.79亿元，同比增长323.51%；扣非净利润1.14亿元，公司成立以来年利润首次超1亿元。

分产品来看，科力远2022年主要业务收入为动力电池及极片业务，占总营收的38.1%，同比增长22.85%，但因成本上升，毛利率同比降低了3个百分点，毛利润仅为2.65亿元。其中动力电池主要指的是镍氢蓄电池，极片指的镍氢蓄电池极片。

排在第二位的贸易业务，主要通过套期保值锁定镍、钴等原材料成本，2022年此项收入为7.28亿元，但毛利润仅15万元。

第三是消费类电池，该市场由锂电池主导，去年营收6.98亿元，毛利润为0.41亿元，仅比2021年增加约700万元，盈利空间尚未完全打开。

公司主营的镍产品2022年收入5.96亿元，同比增加9.7%，但毛利相比2021年减少了12.59%。

幸运的是，科力远近年新开展的锂电材料业务，因碳酸锂价格上涨，公司2022年在该项业务上实现1.15亿元的毛利润，毛利率高达51.05%，这成为公司2022年扣非净利润出现大幅增长的关键。

2023年一季度归母净利润2933.77万元，同比下降7.09%；营业收入8.88亿元，同比增长64.17%。

目前碳酸锂价格持续震荡，从2023年年初时高点51万元/吨，下降到4月份的18万元/吨，5月份开始回升，目前保持在28万元/吨的价格水平。

资产负债率上升，现金流压力较大

随着锂电材料业务的开辟，公司2022年投资活动产生的现金净流出增长至8.76亿元，去年同期为0.48亿元，净投入大幅增加。

经营现金流方面，公司2020至2022年经营活动产生的现金流量净额分别为4.91亿元、2.19亿元、2.05亿元。2023年一季度该指标为-2.55亿元，同比下跌272.54%。

同时，科力远的资产负债率也有所上升，2022年末上升至约58.04%，同比上升超过6个百分点，今年一季度继续上涨至61.3%。

随着资产负债率的上升，科力远财务压力也开始增大。2022年公司财务费用0.97亿元，同比上涨约5%，2023年一季度财务费用为0.24亿元；有息负债从2022年末的21.51亿元飙升至2023年一季度末28.91亿元，占总负债的比例高达50%以上。

2023年一季度报显示，公司账上现金14.79亿元，而短期借款达到14.75亿元，此外应付票据及应付账款为12.28亿元。

在资金面较为紧张的情况下，科力远在锂电和储能方面如果不能顺利转型，公司或将面临财务、现金流等多重资金压力。

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