调查表明，投资者不仅担心通胀会保持粘性，还认为美联储可能被迫接受未来更高的通胀。一直以来看衰美联储实现通胀目标的贝莱德则“奉劝”：放弃对美联储降息和股市反弹的幻想......

美国银行在4月7日至13日期间对69位全球固定收益基金经理的调查显示，81%的受访者认为美联储将接受超过2%的通胀率。

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根据调查，近三分之二（62%）的受访者认为，如果能避免衰退，美联储将接受2%至3%的通胀。而在3月份调查时，仅42%的受访者赞成该观点。近五分之一（19%）的人甚至认为美联储将接受3%至4%的通胀。

美国银行的策略师Ralf Preusser和Myria Kyriacou表示，4月的调查结果表明，债券投资者正重新评估银行业动荡后的市场路径。周一，他们发表的一份说明中写道：

“投资者不仅担心通胀可能保持粘性，而且认为未来美联储可能被迫接受通胀走高。”

此前，新冠疫情和俄乌冲突导致通胀飙升，促使各国央行开始了史上最激进的加息周期。尽管在抗通胀行动如火如荼地进行了一年多后，总体通胀数据已有所降温，但剔除能源和食品的核心通胀更难以抑制。

只有19%的受访者认为美联储将不惜一切代价实现2%的通胀，持该观点的受访者比例约为3月份时的一半。

继三家美国银行倒闭和瑞信在上个月被收购后，市场已经稳定下来，但受访者认为金融稳定和具有粘性的通胀对市场同样具有威胁。

投资者预测，发达市场主权债券将成为未来三到六个月表现最佳的资产类别，与三月份的调查一致，其次是现金。这与美国潜在的经济衰退将迫使美联储在今年降息的预期一致。

贝莱德一直都是美联储实现通胀目标的质疑者。该机构在一份新报告中重申，通胀率不会降至美联储2%的目标，逢低买入股票的投资者也不应希望美联储降息并刺激股市反弹。

策略师在周一的一份报告中表示：

“在我们看来，美国的通胀率不会接近美联储2%的目标。3月份的通胀数据强化了这一点。”

美国3月份CPI年率录得5%，低于2月份的6%。尽管这一增幅低于经济学家的估计，但仍远高于美联储的长期通胀目标。与此同时，3月核心CPI同比上涨5.6%，表明经济中的通胀压力仍存。

策略师此前指出，这可能意味着美国人将不得不忍受多年的高物价，也意味着美联储今年可能会维持高利率。他们警告称：

“随着美联储试图让通胀率回落至政策目标水平，这将预示着经济衰退。”

资产价格反弹正吸引投资者重新涌向股市。但在贝莱德策略师看来，即使美联储降息也不会帮助支撑风险资产。简单的“逢低买入”旧策略不适用于这种存在剧烈权衡取舍和宏观波动的环境。

其他华尔街评论员也提出了类似的警告。美国银行上周在报告中指出，自1933年以来，80%的经济衰退都导致股市暴跌至少20%。这意味着当前市场仍有很多下行空间。

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